当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为(wèi)立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(ch前肖是指哪几个生肖ǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一(yī)共和银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分(fēn)析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农就(jiù)业等数据(jù)全面(miàn)超(chāo)预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库是建(ji前肖是指哪几个生肖àn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化对前肖是指哪几个生肖油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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