5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪(zōng)海外(wài)半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)自(zì)4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，资金对(duì)半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对板(bǎn)块中长期投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持(chí)续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。以中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行业复苏不(bù)及(jí)预期主(zhǔ)要原(yuán)因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和人才等方面存在(zài)差距，在国产替(tì)代过程中产品研(yán)发和客户导入进程可能(néng)不及预期；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求(qiú)可能(néng)不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们认为(wèi)有望于(yú)今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎ柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢n)的种类要看芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有创新属性和份额提(tí)升属性的(de)环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经济体(tǐ)重要的构成央国企对(duì)资(zī)产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数(shù)字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是数字(zì)化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维度数字经济(jì)有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企业数字化投入力(lì)度(dù)。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年(nián)初以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行(xíng)业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另一方面(miàn)市场预(yù)期基本面即将见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所以(yǐ)从(cóng)年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季(jì)报(bào)披露(lù)，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业(yè)近期(qī)的持(chí)续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买(mǎi)也(yě)能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表示(shì)，长期(qī)看好半导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一(yī)方面中国半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业有国产替(tì)代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公(gōng)司处于(yú)历史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智(zhì)能后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开(kāi)启新一轮的(de)工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命后(hòu)在万物智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新(xīn)的(de)投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧(cè)的新硬件也会(huì)产(chǎn)生新(xīn)的投资机会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资(zī)者长(zhǎng)期(qī)关注该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全(quán)面(miàn)看好整个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主的(de)设备材料(liào)EDA柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极限制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党(dǎng)的(de)二(èr)十大对于科技安(ān)全的强(qiáng)调为芯片的(de)国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)经(jīng)过近一(yī)年的充分调(diào)整，股价已经(jīng)充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变(biàn)化(huà)，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要大(dà)量算力(lì)，硬件基础柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢设(shè)施成为发展基石(shí)，算力芯(xīn)片等核心环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司的(de)一(yī)季报业(yè)绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备、材(cái)料也是可(kě)以关注(zhù)的(de)方(fāng)向。存(cún)储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期(qī)品种，也可(kě)能(néng)在年内迎来边(biān)际(jì)变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为(wèi)需要关注(zhù)景气度(dù)修复速(sù)度和(hé)估值的匹配(pèi)程度(dù)，尽管(guǎn)基(jī)本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可(kě)能波(bō)动较大，要结(jié)合基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢