北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司(sī)的(de)价(jià)值判断而不(bù)是价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴(bā)菲特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特(tè豫n是河南哪里的车牌)一(yī)如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在豫n是河南哪里的车牌2022年一季(jì)度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上(s豫n是河南哪里的车牌hàng)，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的(de)是(shì)主营集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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