昨夜今晨，全球(qiú)投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年度股(gǔ)东(dōng)大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将满(mǎn)93岁的巴(bā)菲特和(hé)老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦年(nián)度股东大会(huì)的问答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘(yuán)，地缘政治冲(chōng)突持续升(shēng)温，人工智能正带来(lái)重(zhòng)大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投(tóu)资(zī)者们热切盼望聆(líng)听“奥(ào)马哈先知”对大(dà)变革(gé)时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示，第一季(jì)度净利(lì)润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为(wèi)708.1亿美(měi)元；第一季度投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期为(wèi)亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力(lì)支持(chí)倒闭的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监(jiān)管机(jī)构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的(de)决(jué)定，因为不这样(yàng)做(zuò)可能会(huì)损害全球(qiú)金融体系。

　　“这(zhè)将是灾(zāi)难性的(de)，”巴菲特在回答一(yī)个问题时(shí)说，如果储(chǔ)户得(dé)不(bù)到补偿，它给美国经济(jì)带来的(de)后(hòu)果无法想象。

　　2.美(měi)国和中国发(fā)生(shēng)冲突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不(bù)必(bì)要的伤害(hài)。芒格(gé)说：“美国和中国发生(shēng)冲突是很(hěn)愚(yú)蠢(chǔn)的。我(wǒ)们应该做的就是(shì)和中国(guó)和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但(dàn)一直都(dōu)需(xū)要判断(duàn)，如果没(méi)有对方回应，事情(qíng)能有多大进步。两(liǎng)国都会有竞争力(lì)，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月的波动可能(néng)是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大(dà)部分(fēn)的(de)事业，在今年(nián)报告的营收都会比(bǐ)去年较(jiào)低，这都是因为过(guò)去6个月经济(jì)的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公(gōng)司都经历了很(hěn)多(duō)的波动(dòng)，这可能是二战以来最厉害的一次(cì)，二战的时候我们(men)没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次的波动(dòng)来(lái)自于另外一个地方，他们可能在过(guò)去的6个月中出现了(le)存货过(guò)多的情况，这不(bù)是说好(hǎo)像失(shī)业率、就(jiù)业率的情况造成的，但是(shì)现在的(de)经(jīng)济环(huán)境在这六个月已经非常(cháng)不(bù)一样了，而(ér)我们很多的(de)经理(lǐ)人对于这种(zhǒng)情况感(gǎn)觉到(dào)比较惊讶，存(cún)货怎(zěn)么(me)会一下子那(nà)么多卖不(bù)出去。现在(zài)我们才慢慢地让销售情(qíng)况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴(bā)菲特(tè)第(dì)一季度(dù)净(jìng)卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在第(dì)一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了(le)价(jià)值132亿(yì)美元的股票，仅买入(rù)了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和(hé)他的长期得力助手查(chá)理·芒格认为，当期的估值没有(yǒu)吸引(yǐn)力。自今年年初以来，该公(gōng)司的现金(jīn)储备(bèi)增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美(měi)联储加息和经济(jì)放缓，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束。这位(wèi)亿万(wàn)富(fù)翁投资者(zhě)预计，随着经济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益今年(nián)将(jiāng)下降。因(yīn)为(wèi)在过(guò)去(qù)6个月(yuè)左(zuǒ)右的时(shí)间(jiān)里，美国经济的“令人难以置信的增(zēng)长时期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常被视为(wèi)经济健康状况(kuàng)的(de)代表，因为其业务范围广泛(fàn)，从铁路(lù)到电力公用事(shì)业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)公司(sī)的成(chéng)功归功(gōng)于过(guò)去几十(shí)年美国经济的(de)惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，但他还(hái)会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司传承在(zài)执行上(shàng)并(bìng)不是这么(me)简单，管(guǎn)理伯克(kè)希尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领导人(rén)，而(ér)是更(gèng)多有能力的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们不能处理得当的话，他就不会将伯(bó)克(kè)希尔交给他(tā)们。他还(hái)补充，每(měi)一个公司的情况(kuàng)都不一(yī)样。

　　芒格(gé)则(zé)表(biǎo)示(shì)，现在伯克希尔内部(bù)都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美(měi)联储不(bù)能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提(tí)问：美联储现有的(de)资产负(fù)债(zhài)表规模是否令(lìng)你担(dān)忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不担心美联(lián)储，支持美联储压低(dī)通胀率的(de)使命(mìng)，他也不(bù)担心美(měi)联储的(de)资产负债表，尽管打趣称“那(nà)是一(yī)个很(hěn)大(dà)的数字，而我喜欢看(kàn)这些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，看到美联(lián)储资产负(fù)债表从(cóng)8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金(jīn)永远不是(shì)垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时(shí)美国所经历(lì)的(de)那样。对此芒格也持(chí)相(xiāng)同观点，称如果靠(kào)不断印钱来解决(jué)短(duǎn)期问题(tí)将(jiāng)会有负(fù)面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持仓(cāng)石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美(měi)国没(méi)有(yǒu)其他(tā)地方可以像二叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油储备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一(yī)年(nián)半就枯(kū)竭(jié)了(le)。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方(fāng)石(shí)油做了很(hěn)多好的(de)事情，建了(le)很多新井还能盈利。伯克希尔并不(bù)会购买(mǎi)西方石油(yóu)的(de)控(kòng)股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定是(shì)否(fǒu)会继(jì)续购买更多石油公司的股票，但(dàn)对现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的储备(bèi)货币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发(fā)债，美(měi)联储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙(shā)特等都在(zài)与美元(yuán)脱(tuō)钩，在这种环境下(xià)，美元的货币储备地位何(hé)时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取(qǔ)代美(měi)元储备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势，但他(tā)无(wú)法控(kòng)制(zhì)财政政策(cè)。谁都不(bù)知(zhī)道，一(yī)种纸(zhǐ)币能坚持(chí)用(yòng)多久才会失(shī)控，尤其是在这种(zhǒng)货(huò)币是全(quán)球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易(yì)，但应该非常小心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出(chū)来，就很难(nán)恢复，人们会对货(huò)币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称，无(wú)法预(yù)测会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债(zhài)）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些(xiē)时候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得选票会适(shì)得(dé)其(qí)反。芒(máng)格在提到日本的货(huò)币政策和(hé)财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应该接(jiē)受并作出应(yīng)对(duì)。巴(bā)菲特(tè)补充说(shuō)，如果日元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，那些事不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力(lì)的(de)社(shè)会，但美国不应(yīng)该(gāi)效仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的(de)。

　　猪价持(chí)续低迷，国(guó)家(jiā)研究启动(dòng)第二批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)供大(dà)于需的市场格局下，我(wǒ)国(guó)生猪价(jià)格整体(tǐ)偏弱运行，期(qī)间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪价(jià)走势，记(jì)者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间(jiān)，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一波(bō)企稳反弹(dàn)，但(dàn)在(zài)涨至16元(yuán)/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的(de)15.12元/公(gōng)斤，随后在(zài)五一假(jiǎ)期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格(gé)低位(wèi)运行的情况(kuàng)下，国家发改委于(yú)5月5日(rì)下午(wǔ)发布最新研究收储的公告(gào)称，据(jù)国家发展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预(yù)警区间。根据(jù)《完善政(zhèng)府(fǔ)猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委(wěi)会(huì)同有(yǒu)关部门研(yán)究适时(shí)启动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格尽快(kuài)回归(guī)合(hé)理区间。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生(shēng)猪期(qī)货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货(huò)市场整(zhěng)体延续振荡下跌(diē)走势，价格无太大(dà)起色。徽商(shāng)期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的(de)振荡(dàng)走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬(xún)，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠(dié)加(jiā)散户(hù)逢高出栏(lán)心态增强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回落并在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬(xún)后(hòu)，在(zài)相对较低(dī)的(de)猪价下(xià)，市场(chǎng)心(xīn)态开始(shǐ)转变(biàn)，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询(xún)盘增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对(duì)优势也刺(cì)激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月(yuè)25日(rì)的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎，屠(tú)企(qǐ)分(fēn)割比例也有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团(tuán)企业有提前出(chū)栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至(zhì)14.54元/公顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现货价格(gé)平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱(ruò)态(tài)势。申银万(wàn)国期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品高级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪(zhū)处于需(xū)求(qiú)淡(dàn)季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公(gōng)布(bù)一季报显示(shì)其经(jīng)营(yíng)数据(jù)纷纷亏损，若猪价长期(qī)维(wéi)持低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预期去(qù)产能将对行业的发展不(bù)利，容(róng)易导致猪价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发改(gǎi)委宣布(bù)收储，可以看出(chū)国家对生(shēng)猪养殖行业健(jiàn)康(kāng)发展的重视与呵(hē)护(hù)，有(yǒu)助于提振市场信(xìn)心(xīn)。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周五(wǔ)生猪(zhū)期货(huò)盘面随即(jí)作出反(fǎn)应(yīng)走多。从收储本身看，不会带(dài)来(lái)实质性生(shēng)猪(zhū)需求的增(zēng)长。不过，倘若收储调控长期密(mì)集执(zhí)行，叠加二(èr)育等利多因素共(gòng)振，或会给市(shì)场带(dài)来(lái)比较明(míng)显的利(lì)多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何(hé)时(shí)结束？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过(guò)后，尉秀告诉(sù)记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，短期(qī)内(nèi)猪价或延续低位区(qū)间振荡走势(shì)。

　　具体从生猪需求端看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年的(de)屠宰数(shù)据，每(měi)年5月宰(zǎi)量均有不(bù)同程度的(de)提升，但也非猪肉(ròu)季节(jié)性(xìng)消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家统计(jì)局最新数据，截至今年(nián)一季度(dù)，全国生猪出(chū)栏(lán)1.99亿(yì)头(tóu)，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度生(shēng)猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期相(xiāng)对高位。

　　此(cǐ)外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国(guó)内能繁(fán)母猪(zhū)存栏已连续(xù)三(sān)个月下(xià)降，但下降幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头(tóu)的(de)正常产能调控目(mù)标(biāo)（约为105顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已经连续(xù)5个(gè)月下滑，累计下降幅(fú)度为5.33％。其顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统(tǒng)计数据(jù)可(kě)以看出(chū)，生猪产(chǎn)能有继续回调走势，但(dàn)截至(zhì)3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能(néng)基础依(yī)旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没(méi)有出现能够驱动(dòng)周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪(zhū)价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走(zǒu)低，二育补栏或(huò)会再次进场，带动猪价走高；但今年二(èr)次育肥进出场节奏(zòu)切(qiè)换加快(kuài)，需关注进出场节(jié)奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前(qián)后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体(tǐ)现(xiàn)。总的来(lái)看，5月猪价价格重(zhòng)心或高于4月，建议继续(xù)重点(diǎn)关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收(shōu)储带来(lái)的(de)情绪面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养(yǎng)殖板块研究(jiū)员宋从志(zhì)认为，短(duǎn)期来(lái)看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍(réng)维持高(gāo)位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏(lán)体重虽有连(lián)续回落(luò)，但绝对体重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反映上游(yóu)大猪仍在(zài)释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪(zhū)仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪(zhū)环比增(zēng)加(jiā)带(dài)来的生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可能继续保(bǎo)持(chí)惯性(xìng)增(zēng)涨(zhǎng)。但今年二季(jì)度开始生(shēng)猪市(shì)场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪(zhū)近(jìn)端现货(huò)价格(gé)大概率已在慢慢(màn)接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期(qī)来看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪(zhū)需(xū)求的(de)旺季(jì)，叠(dié)加能繁母(mǔ)猪的调减在下(xià)半年会(huì)有一(yī)定程(chéng)度的体(tǐ)现，价格重心或(huò)高(gāo)于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生(shēng)猪(zhū)供应压(yā)力(lì)最大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠加(jiā)经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后(hòu)下(xià)方(fāng)现货价格空间有限并有望(wàng)反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望(wàng)逐(zhú)步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更为(wèi)关(guān)键。”徐盛建议，长期投资(zī)者可以在养(yǎng)猪成本一带(dài)逐步(bù)择机入(rù)场(chǎng)买入(rù)生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外等反弹(dàn)后(hòu)逢高空(kōng)2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季(jì)升水扩大，由(yóu)于生猪期价(jià)目前整体估值(zhí)不高，后续在收储加持下(xià)，期(qī)价存(cún)在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者在交易上可(kě)从单边(biān)转为观望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲料养殖板(bǎn)块(kuài)集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解