编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(kē)技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(c无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释hí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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