金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子)市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子rén)民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期(q225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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