钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释(shì)放钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车(chē)式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益(yì)与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意(yì)无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也(yě)往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到(dào)半(bàn)年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及(jí)公司经营的(de)重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关(guān)注函(hán)回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)一个立一个羽念什么字前对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资(zī)金优势(shì)，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科(kē)技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子(zi)零(líng)组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的(de)24亿(yì)元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的(de)股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建产能(néng)，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率先在(zài)两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新(xīn)能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目前订(dìng)单下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地(dì)产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业(yè)化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下(xià)探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或(huò)也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂的价(j一个立一个羽念什么字ià)格，一般(bān)给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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