一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构(g水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样òu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zh水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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