昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(l诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别ái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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