北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多，顶的速度越来越快越叫的原因我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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