今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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