近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xià压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回(h压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？uí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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