周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(s水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样hì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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