尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗>

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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