5月(yuè)10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协(xié)定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门>光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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