AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的(de)产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重(zh一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力òng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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