AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗pe="#_x0000_t75">

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要(y未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智(z未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗hì)能(néng)的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能(néng)确(què)实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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