北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来(lái)自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是(shì)最多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国(guó)经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估(gū)值(zhí)相对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既(jì)往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年(nián)入手的(de)合(hé)众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约90％女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么和60％，甚至(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么zhì)在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的(de)公(gōng)司(sī)进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于其(qí)所(su女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ǒ)属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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