用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场(chǎng非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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