财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清(新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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