财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“吴亦凡现在在哪里关着trong>一方面需(xū)要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业(yè)协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不吴亦凡现在在哪里关着(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一(yī)个下(xià)游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格吴亦凡现在在哪里关着下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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