A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的(de)发展趋势(shì)。

几近是什么意思，几近什么意思拼音src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/581e167f150acbe4528379b71383661f.png" alt="A股股王之争的台前幕后(hòu)：股(gǔ)王变迁史或预(yù)示数字经济时代(dài)迎新人，中国移动手握新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁(qiān)的(de)背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务(wù)的(de)需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大(dà)运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要(yào)看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)几近是什么意思，几近什么意思拼音，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资(zī)本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动互联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yín几近是什么意思，几近什么意思拼音g)业务(wù)收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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