北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa于投资(zī)美(měi)国而言，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即(jí)便有一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响(xiǎng)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分(fēn)之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而(ér)不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对(duì)行业(yè)平均值(zhí)偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属(shǔ)行业滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的(de)是(shì)主营(yíng)集成(chéng)电路(lù)设计(jì)的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（00gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa0049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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