昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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