30年“不败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天(tiān)又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史(shǐ)上(shàng)从未有过(guò)如此低价(jià)可(kě)转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为，资金开(kāi)始担心退市和(hé)违(wéi)约风险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继(jì)续(xù)不乐(lè)观(guān)，自周二盘中冲高到(dào)3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数(shù)和多数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额(é)8481亿元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此前(qián)最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互(hù)联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过(guò)北(běi)上资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知(zhī五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)要(yào)退市，打(dǎ)破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市(shì)，搜特转债持(chí)续(xù)暴(bào)跌，第2只打破(pò)历史来得(dé)太快。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已停牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜(sōu)特转债(zhài)已(yǐ)经暴(bào)跌19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断(duàn)崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值(zhí)退(tuì)市(shì)已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市(shì)情形，以及可(kě)能面临的违约。彻底带(dài)崩(bēng)了整个低价(jià)转债(zhài)，过去的双低策(cè)略似乎也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌(diē)8.19％，而正股塞力(lì)医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破(pò)100元的低(dī)价转债，而一年前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一(yī)度没(méi)有转债价(jià)格(gé)低(dī)于100元。如(rú)今(jīn)是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在(zài)券商、银(yín)行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水。然后(hòu)持续(xù)下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘(pán)一度翻(fān)红后(hòu)，市场持续(xù)走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场波(bō)动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示，4月新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一(yī)致预期，一季(jì)度(dù)冲量(liàng)明显+票据利(lì)率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀再(zài)现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明(míng)显走弱，单月新增创历史新低，与地(dì)产销(xiāo)售(shòu)回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微升，基(jī)数(shù)效应(yīng)外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复→全(quán)A非金融(róng)企业盈(yíng)利全(quán)年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及(jí)财报数据反映的(de)制(zhì)造业(yè)库存及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限(xiàn)。金融数据再次(cì)印证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政(zhèng)策加(jiā)码“恢复和扩(kuò)大需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日也表示(shì)，后续(xù)来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口(kǒu)仍(réng)超预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美(měi)的韧(rèn)性与(yǔ)东盟相对强劲的需(xū)求均支撑了(le)外需，内需同样在修(xiū)复下市(shì)场分子端(duān)边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内看，4月(y五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩uè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动性大概(gài)率(lǜ)仍(réng)然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政(zhèng)策出台，对市(shì)场均是呵(hē)护而非(fēi)压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存在(zài)区域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性(xìng)难(nán)更紧，外资(zī)对国(guó)内市场的流(liú)出压力不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重板块内部的(de)分化，热(rè)门板块交易性的波(bō)动(dòng)是指数调整主因，但在内(nèi)需修(xiū)复(fù)、外需韧性，且(qiě)国内政策(cè)呵护延续、外资流(liú)出压力不大下(xià)市场无大风险，震(zhèn)荡修复延(yán)续。

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