在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积(jī)极关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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