美国债务上(shàng)限危机暂(zàn)时“告一段落”——美东时间(jiān)5月31日，美(měi)国(guó)国会众议院通过了一项关于联(lián)邦政(zhèng)府债务上限和预算的法案，隔日参议院杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强通(tōng)过(guò)，根据法(fǎ)案(àn)政(zhèng)府开(kāi)支将受到上限(xiàn)制约直至2024年结束，但可以避免(miǎn)发生债务违约。根据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占其国(guó)内生(shēng)产总值(zhí)比例已超过(guò)120％，相当于(yú)每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美(měi)国已103次调整债(zhài)务(wù)上限，尽(jǐn)管未曾出现过实(shí)质(zhì)性债务违约，但(dàn)债务上限危机仍可(kě)从市场预期(qī)、流动性、风险偏好、借贷成(chéng)本等机(jī)制作用于(yú)全球金融、实(shí)物资产。

　　多位业内人士对《中(zhōng)国基金(jīn)报》记(jì)者表(biǎo)示，在(zài)目前美国债务上(shàng)限情景(jǐng)下(xià)，中长期看美债上限违(wéi)约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更(gèng)具韧性，而市(shì)场关注(zhù)的重点也(yě)将重(zhòng)新回到美联储的货币政策上来。

　　危机(jī)暂缓(huǎn)新(xīn)兴(xīng)市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来美国政府债务共有(yǒu)22次(cì)触及法定上限，每次债(zhài)务(wù)上限触(chù)及后均(jūn)得到了上调(diào)或暂停，只是(shì)经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限解(jiě)决前(qián)后，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌16.3％；在2013年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标普500指数最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数为(wèi)3.4％。而在(zài)本次债(zhài)务危机(jī)谈(tán)判(pàn)过程中，亚(yà)洲(zhōu)市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银(yín)财(cái)富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者表(biǎo)示(shì)，尽管美国彻底违约的(de)可能性非常低(dī)，但此(cǐ)前(qián)因为(wèi)市(shì)场担忧发生发生违约，很多国家(jiā)和行(xíng)业都遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市场表现相对于(yú)美国(guó)和发达(dá)市场更具韧性，得益于较佳(jiā)的盈利增长前景和具(jù)吸引力(lì)的相对估值，尤(yóu)其看好(hǎo)中(zhōng)国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就(jiù)中国市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是(shì)关键催(cuī)化(huà)剂。中国今年首(shǒu)季盈(yíng)利增长较去(qù)年第(dì)四季有所改善，有助提(tí)振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其他(tā)地区（日本除外）相(xiāng)比，中国(guó)股市的(de)估值似(shì)乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外(wài)）全(quán)球市场策略师赵(zhào)耀庭也对记者表(biǎo)示，债务(wù)协议(yì)的顺(shùn)利通(tōng)过消除了美国乃至全球(qiú)面临的一(yī)个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托宏观策(cè)略(lüè)总监吴照银对记者称，因投(tóu)资者对两党(dǎng)达成(chéng)一致有确定的(de)预期(qī)，所(suǒ)以近期美国以(yǐ)及全球(qiú)资(zī)本市(shì)场并没有对美国债(zhài)务上(shàng)限问题过度(dù)反应(yīng)，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视

　　目(mù)前来(lái)看(kàn)，主流(liú)大类资(zī)产对于美债(zhài)危机的叙事反应都较为平(píng)淡，但野村东方国际(jì)证券资产(chǎn)管(guǎn)理部总经理兼投资(zī)总监肖令君对记者表示，从中(zhōng)长(zhǎng)期的资产配置角度出发，诸如美债上限(xiàn)等类似的尾部风险事件难以(yǐ)忽(hū)视。

　　“对冲投(tóu)资组合的下(xià)行(xíng)风险，主(zhǔ)要考(kǎo)虑两点：一是多元化低相关性资产(chǎn)配置、二是支付保(bǎo)险费的另类策略，为组合提(tí)供下(xià)行(xíng)保(bǎo)护。回顾(gù)美债上限危机历史(shǐ)，看到避险资产如美(měi)元、美债(zhài)、黄金(jīn)在通常较风险资产呈现明显(xiǎn)的超额(é)收益，因(yīn)此组合(hé)配置(zhì)中保有一定比例的避杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强险资产有助(zhù)对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐(chǎn)述(shù)道(dào)。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在黄金(jīn)与美债季度展(zhǎn)望(wàng)中也提到，黄金作为典型的(de)避险资产，国际(jì)金价将有支撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利率短(duǎn)期(qī)内仍会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全(quán)球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还(hái)提(tí)到，另一方面(miàn)，极端危机环(huán)境(jìng)下(xià)，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐(kǒng)慌(huāng)时期，市场无(wú)差别抛售(shòu)一切资产增持现(xiàn)金，传(chuán)统避险资产随同风险资产(chǎn)一(yī)起下跌，因此以期(qī)权保护(hù)组合下行风险是另一种方式(shì)。美债违约并非我(wǒ)们的(de)基准假设，如果(guǒ)出(chū)现此类尾部风险(xiǎn)，做多(duō)波动率、以及(jí)做空风险资产的衍生品策略(lüè)将显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市(shì)场的最(zuì)佳非(fēi)对称对冲策略(lüè)是做空(kōng)美国高评(píng)级银(yín)行（评(píng)级(jí)下调、对手(shǒu)方、杠杆(gān)担忧(yōu)）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师(shī)黄俊则(zé)对记者表示，美债上限的提升，将促进美(měi)联(lián)储停止紧缩(suō)货(huò)币政策，对(duì)美股也是一大利(lì)好(hǎo)。他还认为，美国政府的(de)财政(zhèng)支(zhī)出得到(dào)了保证，在两年内可以继续举(jǔ)债。最近两周的(de)美债谈(tán)判关键期(qī)，美国三大(dà)股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市(shì)场(chǎng)报以乐观。可(kě)见随(suí)着美(měi)债上限(xiàn)谈判的(de)尘埃(āi)落定，美股仍有望进(jìn)一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次(cì)回到

　　美国财(cái)政(zhèng)政策(cè)和货币政策(cè)上

　　美国参(cān)议院已经投(tóu)票通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，市场(chǎng)关注焦(jiāo)点再度回到美国未来的财政政策和货(huò)币政策上。肖令君认为(wèi)，如果未(wèi)出现黑天鹅(é)事(shì)件，预(yù)计联储仍将贯彻(chè)数(shù)据依赖原则，联(lián)储可能会持续(xù)关注就业数据和工商(shāng)业运行(xíng)情况，等(děng)待市场自然降温(wēn)至浅(qiǎn)萧(xiāo)条后再开启(qǐ)降息，年内(nèi)降息的(de)乐(lè)观预期存在修正(zhèng)可能。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数据上看(kàn)，美国经济韧性好(hǎo)于预期，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储(chǔ)还会继(jì)续加息的可能，但加息周期已接(jiē)近(jìn)尾声，利率基本(běn)见顶(dǐng)的趋势不会改变，因(yīn)此预计(jì)加(jiā)息对(duì)市场的冲击趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务(wù)上(shàng)限协(xié)议通过后，美国财政部预计将可于未来7个月发行(xíng)逾(yú)6000亿美元的国(guó)债。随(suí)着市场流动性收紧，这(zhè)或将产生显著的吸力作用。债券收(shōu)益率或将随着(zhe)资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重点(diǎn)是如何为美债(zhài)找到买家，其中有三个(gè)重要(yào)看点，即(jí)第(dì)一(yī)，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要调整(zhěng)货(huò)币政策停止(zhǐ)缩(suō)表抛(pāo)售(shòu)美债；第二(èr)，以中国为代(dài)表的贸(mào)易顺差国是(shì)否购买美债；第三，美(měi)国国内普通家庭(tíng)可能成为购买(mǎi)美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分析称，美联储现在仍在缩表周期(qī)，接下来(lái)是否(fǒu)要调整货币政(zhèng)策停(tíng)止缩表抛售美债。如果美联储缩表(biǎo)卖出美(měi)债，美国财政部发行美债（向市场卖出）这(zhè)无(wú)疑(yí)会给美债(zhài)市场造成极大抛(pāo)压。他总结道，美债的重新发行，有(yǒu)可能促使(shǐ)美(měi)联储美联(lián)储停止加息和(hé)缩(suō)表。在5月(yuè)美联储(chǔ)FOMC申明中删除(chú)了此(cǐ)前暗示未来还(hái)会加息的措辞(cí)，需要关注6月(yuè)利率决议中美联(lián)储是否能进一步确认(rèn)停止紧(jǐn)缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强