“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一(yī)些北约(yuē)成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为(w当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛èi)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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