AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产业机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了(le)十大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据(jù)成为(wèi)新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)星在银华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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