周一的(de)股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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