金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构进入却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(huì)的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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