随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的(de)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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