金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìn佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次g)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)调整(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次zhěng)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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