周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等(děng)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。<雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间/p>

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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