编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么g>

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的(de)权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）