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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处(chù)于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略显悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在(zài)美(měi)国银行业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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