金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。 <75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升/p>

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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