本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。前肖是指哪几个生肖

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A前肖是指哪几个生肖股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新(xīn)兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美联(lián)储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大(dà)行(xíng)业(yè)指数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不前肖是指哪几个生肖大。

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