5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的(de)人(rén)工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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