今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ne-height: 24px;'>梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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