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推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不(bù)断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经(jīng)历(lì)了行业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释着全球航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项数据推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(jù)恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下(xià)融(róng)资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。