随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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