昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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