“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和(hé)预(yù)期(qī)的波八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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