一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了(le)大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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