AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机(jī)为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前(qián)十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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