5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智(zhì)能(néng)和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增(zē2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ng)量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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