AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们(men)的生活方(fāng)式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TM分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导T行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季(jì)度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了(le)不少人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。

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