一度被称(chēng)为“士官生是什么意思，大学士官生是什么机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)士官生是什么意思，大学士官生是什么场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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