分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基(jī)金管(guǎn)亲爱的让你㖭我下黑理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大(dà)不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足(zú)下列(liè)任一(yī)条件的，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基(jī)金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)回(huí)落(luò)至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资(zī)理(lǐ)念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机(jī)应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方(fā亲爱的让你㖭我下黑ng)面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申(shēn)购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过(亲爱的让你㖭我下黑guò)基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币市(shì)场基(jī)金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一(yī)发(fā)而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同相(xiāng)关(guān)市场主体共同(tóng)制定合(hé)理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当(dāng)报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)发(fā)生重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货(huò)币(bì)基金规(guī)模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名(míng)录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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